解讀巴薩四大杠桿來龍去脈：是誰導演這場戲在這紅藍角色里

解讀巴薩四大杠桿來龍去脈：是誰導演這場戲在這紅藍角色里

作為一個巴薩球迷，過去的這些年經歷了一個從買買買，

娛樂城

到債債債，再到買買買的過程。在這期間，首先會被灌輸大量的財務知識，學會如何看賬本。
隨后又能知曉更多的金融技巧，看懂杠桿在實戰運用中的魔力有多大。期間還會穿插各種公關門、廢太子起義、前主席送上被告席，以及天降英雄力挽狂瀾的戲碼。是非對錯早已難以理清，

一切的關鍵就看拉波爾塔能否用更多的冠軍，讓巴薩走出泥潭。
01. 工資帽問題的由來：到底是必然的？還是偶然的？
如果將時間倒回到2020-21賽季，這會是巴薩工資帽和杠桿等一系列事情發生的源頭。從統計數據可以看到，截止到當時，巴薩負債在歐洲足壇排名第3，少于切爾西和熱刺。
排在巴薩背后的恰恰是西甲的另外2支豪門球隊：馬競和皇馬。

從巴薩財報的明細數據可以看到，球隊總負債達到11.7億，其中有7.3億是短期債務。

這是因為主席巴托梅烏在2020年10月辭職之后，臨時管理委員會主席圖斯克茨沒有向銀行貸款的權利，導致在2021年3月拉波爾塔正式上任前的這段真空期里，巴薩的資金鏈管理出現了大問題。

巴薩欠球員的工資，或者應該叫做延期支付里，很大一塊來自圖斯克茨與球員們在2020年年底簽署的協議，每一名接受延期支付的球員，都會得到明顯高于市場利率的補償利息。
這也成為日后，拉波爾塔一再強調巴薩“工資負擔重”的原因之一。

如果翻看巴薩經過審計后的財報，在2019-20賽季也就是擁有梅西（實際稅前總工資大約1.38億歐元）、格列茲曼（第2年實際發放的稅前總工資2100萬歐元）和蘇亞雷斯（稅前年薪在1700萬-2000萬之間），并且拉基蒂奇、比達爾尚未離開，德容已經入隊的情況下，巴薩足球一線隊的年薪總支出也“僅有”3.91億歐元。
不過在加上籃球隊、手球隊和巴薩B隊等一系列的工資后，球隊的總工資負擔是5.12億歐元一年。由此可見，如果不是因為資金鏈問題導致需要延期支付薪水，巴薩足球一線隊的年薪雖然很高，卻并沒有太離譜，甚至不高于下賽季的巴黎圣日耳曼。

事實上在2020-21賽季開始之前的夏天，巴薩的工資帽尚且有3.47億，盡管低于皇馬的4.2億標準，但至少足夠巴薩完成正常的人員運作。
為此球隊不但花錢買下了德斯特，還用“做賬”的方式交換了阿圖爾和皮亞尼奇。在那個疫情后經濟最拮據的夏天，巴薩在注冊球員時幾乎沒有遇到“工資帽”的麻煩。

02. 是誰導演這場戲？一年虧損4.81億為杠桿做了鋪墊
2021年夏天發生了一件大事：梅西離開了巴薩。拉波爾塔以工資帽限制為理由，宣布巴薩已經和梅西就續約達成協議，但因為第三方不允許，最終只能遺憾“分手”。
關于這件事的對錯，其實也沒有爭論的必要，但巴薩到底有沒有能力留下梅西，

ATG電子

從2022年夏天的運作中，相信每一個人都會有自己的答案。

在送走梅西之后，巴薩管理層承受了很大的壓力，也就此拉開了一整臺大戲的序幕。
拉波爾塔為首的管理層，在經過了大半年的賬務整理和多輪次的詳細審計后，出臺了全新的2020-21賽季巴薩財報，給出一個驚人的數據：稅后虧損4.81億歐元。
這個數字，比2020年10月巴托梅烏下臺后，接手球隊的臨時托管委員會（以加泰羅尼亞金融專家圖斯克茨為首，他在27歲時就已經出任巴薩的財務主管，并且一手創建了西班牙最重要的獨立證券公司TREA）預估的數字大了2倍都不止。

因為這一次的操作，巴薩的債務總額來到13.5億，凈負債達到4.51億，就此成為歐洲欠債第一名。
盡管隨后大量媒體爆料，這個數字中，有超過2.5億歐元的虧損是“不真實的”。甚至西甲聯盟官方發表公告，表示巴薩的這個-4.81億中，有超過一半的虧損來自“慣例性的調整”，對于球隊“不會產生實際影響”。

因為這筆足球史上最可怕、最不可思議的單年虧損數，不僅僅讓巴薩放走梅西顯得“無奈和無辜”，也使得巴薩的工資帽迎來了史上第一例的負數。
不過在拉波爾塔的“努力”下，通過皮克的降薪等工作，球隊還是在上賽季第一輪西甲開打之前，完成了德佩、加西亞等人的注冊，隨后又在冬窗花費5500萬歐元買下了費蘭-托雷斯。

03. 第六街的杠桿成本高于CVC：因為巴薩必須為工資帽埋單
如果說德佩和費蘭-托雷斯，以及奧巴梅揚等人的入隊，屬于西甲聯盟對巴薩網開一面（很難有人科學地從經濟上解釋工資帽負數的巴薩，如何通過審核，注冊新球員）。
那么在2022年的夏天，巴薩的壕購顯然不可能通過皮克降薪來解決。于是“杠桿”就成為了主角，也讓巴薩一飛沖天。

巴薩需要開啟杠桿的首要原因，還不是球隊夏天需要花大錢買人。而是拉波爾塔完整接手后的第一個賽季，球隊賬面預計虧損1.5億歐元（因為止步歐聯杯8強帶來了很大的損失）。
考慮到之前一年已經虧損4.81億，這樣的數字會導致巴薩信用評級進一步下降，贊助商也會失去信心。于是第一個經濟杠桿來了，巴薩向第六街出售未來25年西甲10%的轉播權，

RSG電子

得到2.075億歐元投資。

22天之后，巴薩完成第2個經濟杠桿，再一次向第六街出售15%的蒂安是轉播權，獲得3.15億歐元投資。
不過當時巴薩在自己的賬面上，做出了6.67億歐元的入賬數字，其中5.22億來自第六街，剩余的是“資本利得”。
不過這個數字沒有得到西甲聯盟的批準，媒體更是爆料其中的1.5億差額其實是巴薩需要“歸還”給第六街，通過打入與第六街合伙開辦的子公司，讓巴薩實際到手數要遠低于5.225億（尚未得到官方證實），同時巴薩還要為賬面上所記載的1.5億資本利得承擔潛在接近3750萬歐元的利得稅（考慮到巴薩的虧損數，未來50年可能都無需實際繳納）。

更為讓人吃驚的是，如果以西甲轉播收入未來每年增長3%來計算，巴薩從第六街得到5.22億歐元的這筆交易，可以被理解為一筆利率高達9.04%的貸款。要知道，如果當初巴薩接受CVC的合同，轉換為貸款利率的數字也才8.74%。
由此可見，巴薩接受第六街的“賣腎合同”，其實比CVC的毒藥更加昂貴。要知道在巴托梅烏下臺之前，他從英國保誠集團和巴林集團借貸1.4億歐元的利息僅有2%，同時他還從美國和法國銀行貸款1.2億歐元，利息是2.5%。

巴薩之所以放棄大水漫灌后的低息貸款，甚至不接受CVC成本更低的“毒藥合同”，原因居然是自己做賬導致的工資帽問題。
因為根據西甲規則，如果簽下CVC，那么融資額的70%需要用于基礎設施建設，只有15%可以拿來提高工資帽，這對于過去2年虧損4.81+1.5億的巴薩來講，沒有任何幫助。

故事說到這里，相信大家也會明白，梅西的離去、工資帽問題被放大、賬面上被夸大的虧損，放棄CVC選擇第六街等一系列大戲的背后，因果關系逐漸浮出水面。
因為到手的錢遠比看上去要少（實際承擔的利息折扣太巨大），所以巴薩不得不繼續變賣資產。于是巴托梅烏留下的巴薩影音工作室，成為了第3和第4次杠桿的來源。賣出49%的股份，換回2億歐元資金。

甚至最新消息顯示，巴薩下賽季的預算將會是“最佳情況下”球隊收入8億，預計支出9億。為了避免再一次虧損收官，巴托梅烏留下的BLM公司（從耐克那里拿回的特許經營銷售權）注定會在2023年夏天之前成為新的杠桿。
通過賣出BLM49%的所有權，巴薩預計又要收獲一大筆資金，第5和第6次杠桿已經被預定（如果賣出德容不被稱之為杠桿的話）。

說到這里，又有人會提問，巴薩是會員制俱樂部，為什么沒人會反對從賬面上看，明顯會讓巴薩帶來損失的“杠桿計劃”呢？
首先是拉波爾塔入主的時機非常好，疫情之后大量的活動受到限制。巴薩多達15萬的會員，在此前的杠桿計劃會員大會上，只有4478人受邀上線參會。
最終只有646名和586名會員真正參與了兩個杠桿項目（電視轉播權和巴薩工作室）的投票。
另外在取消此前定下的“連續2個賽季虧損后，巴薩主席將會被彈劾”的投票中，更是只有389人參與投票，最終的結果自然是“一切盡在掌握”。

問題的根源，

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也是巴薩上下除了拉波爾塔也沒有人能夠在混亂局面下“凝聚人心”。
他的鐵腕作風讓人看到了希望，至少在他失敗之前，拉波爾塔代表了巴薩的未來和成功的可能性，于是支持他就成為了唯一的選擇。
一切的豪賭最終就靠冠軍和勝利來兌現，至少當前歐洲足球經濟復蘇的勢頭是良好的。巴薩與巴列卡諾的西甲首輪主場，預計將會給巴薩帶來300萬歐元收入（全年球票收入回歸1億歐），同時巴薩博物館也已經恢復到每天9000人次參觀，預計本賽季將會帶來5500萬歐元收入。
只要球隊戰績好，最終錢都會收回來。只要能贏球，就會有球迷和贊助商愿意花錢，這是亙古不變的足球真理。

結束語：
勝利者不受指責，只要拉波爾塔的巴薩能夠贏球，所有的問題都會被解決，